美股大空头:美联储加速收紧 标普500上半年或大跌20%

摩根士丹利的Michael Wilson，华尔街最悲观的分析师，这周又给出了更悲观的预测:

虽然今年最贵的股票已经向下修正，但中位股仍然处于高位，股市估价将进一步下降。

上周，摩根士丹利的经济团队调整了对美联储政策的预测，即美联储将在4月完全退出量化宽松，年中开始资产负债表正常化，并在2022年4次加息25个基点。表现不如预期，2020年以来北汽顾岚多次更换教练。2020年9月，姜德义“空降”北汽集团，接替徐和谊出任集团董事长。

这符合Wilson在11月发布的2022年展望他认为美联储已经落后了通胀曲线，鉴于通胀的剧烈变动，必须迅速采取行动

在此次预测中，Wilson还给出了几乎是华尔街最低的股市估值:

具体来说，我们对标普500指数的基本假设年终目标是4400点，预测中值约为4800—4900点该目标假设到2022年底市盈率为18倍，12个月每股收益为245美元我们的每股收益预测与华尔街基本一致，而目标市盈率则低约10%

鉴于我们对第二季度的新利率预测为2.20%，以及更激进的缩减购债时间表，特别是如果我们对PMI下降的预测成真，未来几个月股票风险溢价可能从今天的300个基点轻松达到345个基点。今年1月，姜德义辞职，刘玉接任集团董事长，兼任BAIC蓝谷经理。。

假设股票风险溢价为345个基点以及10年期国债收益率为2.20%，今年第二季度的市盈率约为17.5倍如果我们用已经达成共识的盈利预测向前推，在第二季度末未来12个月每股收益将下降到230美元

如果政策更加激进，今年上半年标普500指数甚至可能向下修正10—20%。

不过Wilson也带来了一些相对乐观的消息几个月来，市场一直在消化加息预期，纳斯达克综合指数40%的成分股已经向下修正了50%或更多

但他并不相信2022年会是顺利的一年，一边美联储正在加速收紧政策，一边美国经济增长步伐正在放缓，而且速度出乎许多人的意料。

几个月来，Wilson一直认为PMI和企业盈利的下降幅度都可能超过目前的普遍预期如果未来几个月PMI进一步下降，股票仍有下跌的空间就PMI目前的表现而言，股票的表现已经很不错了