9月22日，贷款市场最新报价利率出炉。根据中国人民银行授权的全国银行间同业拆借中心(以下简称“央行”)的数据，1年的LPR为3.85%，5年以上的LPR为4.65%。迄今为止，LPR已经连续17个月“停滞不前”。

此前，央行于9月15日推出中期借贷便利，利率维持在2.95%不变。当时，分析师普遍预计LPR本月将保持不变。

“自2019年9月起，1年期LPR报价与1年期MLF投标利率同步调整，利差固定在90个基点。”东方金城首席宏观分析师王庆在接受《证券日报》采访时表示，这意味着，尽管7月央行整体RRR降息，近期包括货币市场短期利率、同业存款利率在内的主要市场利率均有不同程度的下降，但在净息差收窄至历史低点附近的背景下，商业银行下调重点贷款利率定价参考基准的动力不足。

根据中国银行业监督管理委员会此前披露的主要监管指标，二季度末商业银行净息差为2.06%，较一季度末下降0.01个百分点，较去年同期下降0.03个百分点，与2010年10月有统计以来的最低点2.03%相差不远。

“虽然上半年商业银行盈利能力有所提升，同比增速加快至11.12%，但这主要是以去年同期——的低基数和消除去年基数影响后两年的平均增速来衡量的。这一指标仅增长0.33%，明显低于疫情前水平。”王庆进一步分析，受金融监管严格、银行手续费降低等因素影响，二季度末银行非利息收入占比降至20.8%，较一季度末下降0.8个百分点，为2013年以来最低。这意味着银行现在更加依赖贷款利息收入，这使得它们在积极降低关键贷款利率的定价参考基准时更加谨慎。

尽管LPR本月没有调整，但一些分析师在接受《证券日报》采访时认为，该行下调一年期LPR报价的动能正在积累。

王庆表示，监管部门近年来一直在采取针对性措施支持小微企业，包括新增3000亿元小额再融资额度，继续实施减税降费等措施，优化营商环境等。当前，降低中小企业融资成本、对冲原材料价格上行压力更为迫切。

“年内不太可能下调MLF利率，但这并不意味着LPR报价会一直保持不变。”王庆表示，为了加大对实体经济的支持力度，央行可能在四季度再次实施RRR降息；在累积效应下，一年期LPR报价向下调整的可能性届时将大幅增加，向下调整幅度可能在0.05个百分点至0.1个百分点之间。这不仅将打破固定的一年期LPR报价和MLF利率利差，进一步推动利率市场化，更重要的是，将有效带动企业贷款利率更快下行，刺激实体经济融资需求，对缓解小微企业融资难题有立竿见影的效果。同时，将推动RRR减持等政策红利快速传导至企业融资端，确保今年底明年初宏观经济运行在合理区间。