事件概述2022年4月25日晚，季红股份发布年度报告2021年，公司实现营收51.78亿元，同比增长17.40%，归母净利润2.27亿元，同比下降59.32%跨境电商毛利率下降，R&D费用率上升公司整体毛利率为38.39%，同比下降4.73pct，业务方面，To C —互联网营销电商业务毛利率为57.70%，较去年同期下降2.09pct，环保食品包装业务毛利率为24.05%，较去年同期上升4.31pct，彩包装业务毛利率为11.94%，较去年同期下降4.68pct费用率方面，销售费用率为28.02%，高于去年同期的3.96%，管理费用率为2.55%，下降0.07%，R&D费用率为2.43%，上升0.61%，报告期内主营业务无重大变化，主要为C端精准营销跨境电商业务和为大客户提供全案营销设计的包装服务业务跨境电商深化精细化运营，与华为合作加快数字化转型公司跨境电商业务精细化运营，根据经济环境和市场情况变化及时调整营销策略，持续优化供应链资源，多平台交付，多模式运营，积极拓展销售市场订单规模较去年同期增长40%以上，实现营业收入28.3亿元，同比增长11%，归母净利润1.72亿元，同比下降53%跨境电商业务利润同比降幅较大，主要是疫情影响运输物流时效，进而影响收货，行业竞争加剧，低价策略和竞价买量降低了整体利润率，会计核算要更加谨慎该公司继续投资于电子商务SaaS业务公司继续探索多元化的创新技术，如云计算，人工智能，大数据，多媒体技术等，进一步加速公司的数字化转型，实现更加全面深入的数据驱动和数字化创新Nft技术赋能白酒营销，秦宇宙平台开发数字馆藏2021年，公司启动国内白酒零售业务，将区块链和nft技术应用于白酒营销，推出限量数字酱香酒根据互动易公司披露的信息，目前公司数字收藏平台秦宇宙注册用户超过25万人秦宇宙销售的《丝路中国酱香酒》标样和《摩托三国小酒系列》数码酱香酒一上线就被抢购一空数字藏品+实物在新时代具有独特的身份和收藏价值，链条上的数字标识保证了消费者对商品的所有权在国家大力推动文化自信和文化产业数字化的大趋势下，数字馆藏的发行和流通对于优质文化的输出和传播具有积极意义我们认为，目前国内数字收藏市场高度繁荣投资建议:维持买入评级，结合公司年报，我们将公司2022—2024年营收59.89/70.32/亿元的预测调整为57.18/64.60/73.11亿元，将归母净利润3.36/4.78/调整为0.672021年，受宏观经济环境影响，公司业绩低于预期，但不影响我们对公司长期价值的看好目前公司股价处于低估值水平，维持买入评级提示新业务发展达不到预期的风险，疫情影响宏观经济的风险，原材料价格波动的风险