如何拯救一只业绩倒数第三的基金换一位从未当过基金经理的基金经理

在今年前四个月暴亏23%，基民大喊换人后，长城双动力基金开始了闷声赚钱，短短六个月时间暴赚40%，这只二季度初还名列业绩倒数第三的产品，令基金经理的任职回报窜入全市场前4%值得一提的是，给基民解套并将基金带到高光时刻的基金经理，在接手基金前从未担任过基金经理一职，而他也是长城双动力基金最近四年后更换的第五位基金经理

证券时报·券商中国记者发现，基金经理的个人表现也成功吸引机构的注意，在今年九月底，有机构资金一口气狂买3000万追涨该基金长城双动力基金经理苏俊彦接受记者采访时表示，接管基金的初期策略比较谨慎，后面开始转向进攻，主要配置转向军工和新能源，以及非热门板块的龙头个股，对组合贡献了较多收益

四年连换五位基金经理

在基金业绩差到离谱的情况下，基金经理排入全市场的前4%，难度究竟有多大。

在美女基金经理梦圆实现从大幅回撤到正收益的大逆袭后，帅哥基金经理的神反转也来了，而且业绩反差更为惊人业内人士认为，业绩优秀基金的定义，通常指的是一只基金的业绩排名能做到全市场的25%，而前4%更堪称绩优基金的佼佼者，而从全市场倒数以几个月的时间排进同业前列，这几乎是一个不可能完成的任务

证券时报·券商中国记者发现，截至11月16日，长城基金旗下的长城双动力基金年内已取得8%的正收益，基金经理上任六个月来的任职回报在全市场的4556只基金中排名193，位居行业的前4%这令外界人士颇感惊讶，就在六个月前，长城双动力基金还是许多基民声讨的对象，在基金社交平台上，一些持有该产品的基民对业绩反转的可能几乎绝望了

根据数据显示，到今年5月5日，长城双动力基金在开年四个月内，就已亏损高达23%，稳居全市场基金业绩排名倒数第三不仅如此，该基金在过去几年的业绩也堪称悲剧，除2019年有勉强的业绩表现外，基金在2020年仅赚了不足2%，2016年，2017年，2018年三年均为亏损，其中2018年亏损幅度超过30%

在许多基民要求换人，票选基金经理的呼声后，根据长城基金发布的公告显示，公司于今年五月七日发布基金经理解聘，增聘公告，聘任苏俊彦为长城双动力的基金经理，并于公告前一日开始正式接任，龙宇飞，尤国梁两位基金经理则转任其他基金产品的管理。投资期限是基金经理“含金量”的参考要素之一。。

死马当活马医，出现惊人疗效

值得一提的是，苏俊彦是真正的新手，他在走马上任双动力基金经理之前，从未担任过基金经理而作为一只业绩排名稳居全市场倒数第三，连续多年业绩不佳的基金，这样的基金产品对任何基金经理而言，都可能是个烫手山芋

业内人士猜测，选择一位从未担任过基金经理的人选，长城双动力基金颇有一种死马当活马医的处理策略可是，在苏俊彦担任基金经理的六个月后，惊奇的一幕出现了，该基金不仅摆脱了接手时已出现的大幅亏损，基金还出现了约8%的正收益，也意味着苏俊彦在上任六个月内，给双动力基金闷声赚了40%

苏俊彦走马上任后，是如何处理一只年内亏损已23%的基金呢。优秀基金经理取得优秀业绩的投资期限越长，含金量越高。

券商中国记者注意到，苏俊彦在持仓策略上，首先降低了该基金产品的持股集中度，对业绩已十分糟糕的产品而言，高集中度的股票持仓，意味着净值有继续下滑的风险。

统计数据显示，在苏俊彦接手双动力基金之前，该基金的前十大重仓股合计持仓比例高达54%而苏俊彦管理该基金后，基金前十大重仓股的持股比例截至今年第三季度末已降至39%

他管的双动力基金的单日净值波动一般都低于2%长城基金公司的知情人士接受券商中国记者采访时表示，苏俊彦的操作策略是比较谨慎的，一直在有意控制净值波动也就是说，处理一只业绩已经大幅亏损的基金，苏俊彦采取的是，将基金所持有的股票分散开了，分散的股票持仓显著的降低了基金净值的波动

此外，在具体股票持仓上，苏俊彦大幅卖出了前任基金经理重仓的黄金类股票，此前也曾有基民在该基金业绩最差时，抱怨长城双动力基金变成黄金主题基金根据该基金当时披露的信息显示，长城双动力基金在第一季度期间，十大重仓股中有四只为黄金类股票

军工股成为业绩反转最大因素

证券时报·券商中国记者也注意到，苏俊彦接手该基金后，在今年二季度增配了当时还不太起眼的军工股，而在第三季度期间，他继续强化了对军工股的持仓力度，同时在重仓股中置入了新能源股票。

苏俊彦表示，在具体股票配置上，第一依然是重点配置了军工板块尽管军工板块具有波动大，透明度低的特征，但经过年初以来的估值消化，当前的估值均没有反映太长远的预期另一方面，整个十四五期间的军备开支增长是非常确定的，同时由于产业链的封闭性，主要细分龙头拥有非常好的竞争格局，加上部分民营企业具有比体制内国企更好的运营效率，使得基金能够找到一批在未来3年具有极佳成长性的公司第二是重点配置了新能源板块，主要配置到上游以及设备环节新能源是未来数年全球的投资主线，蕴含投资机会较多第三是配置部分非热门板块的龙头个股，包括消费电子，光学膜，合成生物学，机器人等方向的中小盘公司，这些公司市场预期较低，具有更好性价比

接管基金的初期，我比较谨慎，后面策略开始转向进攻苏俊彦日前接受记者采访时直言，接管长城双动力，初期比较谨慎，出于对货币政策转向的担忧，主要配置了军工和银行，但货币政策并没有伴随着高通胀而超预期，所以整体策略转为进攻，主要配置转向军工和新能源，以及非热门板块的龙头个股，对组合贡献了较多收益

他向记者强调，今年的市场，板块切换非常快，在当前时点，市场也在寻找方向从全市场来看，主要有两条主线，一是继续追求景气度，坚守新能源，军工等高景气行业，二是追求底部反转，从今年下跌较多的股票中寻找机会其中，在底部反转的投资主线中，又有两个不同的投资逻辑，一是受益于上游原材料价格回落的板块，比如汽车零部件，电子等，二是受益于PPI向CPI传导的板块，比如必选消费品等就个人而言，这三条主线都比较看好，但整体还是谨慎乐观，尤其是一些热门赛道上的筹码过于拥挤，已经透支了未来较长时期的业绩

值得关注的是，在公募FOF产品快速发展的背景下，长城双动力基金的换人后带来的神反转，或也引起其他基金经理的关注，此前有FOF基金经理强调在买基金策略更为突出所买基金的基金经理个人能力券商中国记者发现，有一家机构在今年9月底抢筹长城双动力基金，买入份额2031万份，按净值计算，共投入资金约3000万元