疤痕效应逐步减退，假日消费持续修复

双节出游人数和旅游收入较疫情前实现增长。经文化和旅游部数据中心测算，假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。

重点公司公告回顾

千禾味业:公司发布2023年前三季度业绩预增公告，预计前三季度实现归母净利润3.47-3.84亿元，同增85%-105%，三季度归母净利润0.90-1.28亿元，同增约31%-86%。

东鹏饮料:公司发布2023年前三季度经营情况公告，预计前三季度实现营收84.4-87.7亿元，同增27%-32%，其中三季度实现营收30.1-32.5亿元，同增28%-38%。

宝立食品:公司披露1-8月主要经营数据，经初步核算，2023年1-8月公司实现合并营业收入约15.4亿元，同增约17.45%，实现归母净利润约2.1亿元，同增约62.49%。

安井食品:公司发布2023年股票期权激励计划，拟授予股票期权数量为约占公司股本的4.09%，涉及的首次授予激励对象占公司2022年末员工总数的8.64%，行权价格为每股106.03元。行权考核目标为2023年营业收入值不低于136.45亿元，2023-25年营收复合增速不低于12%。

投资建议

白酒:中秋国庆旺季，礼赠与居民宴席需求有所增长，终端动销氛围转暖，高端与大众自饮价格带表现较佳，次高端分化持续。我们认为当前风格应稳中求进，除了前期重点推荐的低估值、高增长标的如今世缘，同时推荐全年双位数增长预期明确、动销有亮点的五粮液，以及价盘库存较为稳定、省内省外攻守兼备、全价格带产品布局完善的汾酒。

啤酒:高端化趋势强劲，关注餐饮、夜场等渠道复苏。首选股价调整较多的高端化龙头华润啤酒，弹性标的推荐改革预期的燕京啤酒。其他酒推荐百润股份。

调味品、乳制品、休闲食品、饮料:C端品质和功能升级主线疫后仍然清晰，零添加调味品、鲜奶等产品消费基数扩大、复购提升带动收入增长。卤制品2023年来经营修复态势明显、成本与费用端压力最大时期已过，龙头份额或进一步扩张。零食新渠道红利持续释放，积极把握渠道变革的小零食企业有望进一步受益。饮料多家公司具备改革逻辑，且新品不断，重点把握历史估值区间内低估标的。调味品重点推荐千禾，乳制品推荐新乳业，休闲食品推荐盐津铺子，饮料推荐农夫、东鹏。

预制菜:1)从终端恢复速度看，大Bgt;中小Bgt;C端，低线城市优于高线城市，建议关注业绩弹性高、基本面不断改善的B端公司机会。2)从产品驱动维度看，单品规模是公司竞争力的体现，通过大单品突围、沉淀供应链实力，不断推陈出新、维系渠道利润，关注公司的选品能力、对市场需求的反映速度。3)下游具备品牌势能，产品定位清晰的餐饮企业在疫情间逆势开店，随着线下消费场景恢复，有望受益于店数+店效双升红利。重点推荐:安井食品、千味央厨、佳禾食品。

风险提示:食品安全，竞争加剧，成本波动