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2022年首周沪铝维持涨势，再度突破21000大关，7日收至21130元/吨，周度涨幅3.68%。

1．供给:为满足国内寒冬供暖需求，俄罗斯储备天然气并断绝继续供气给欧洲，天然气大幅短缺下推动价格再创新高为减轻能源成本压力，继上月末欧洲第一大铝冶炼厂Aluminium Dunkerque Industries 宣布减产3%，据SMM，欧洲第二大铝厂美国铝业旗下西班牙San Cipian Works工厂也将停产两年，荷兰铝厂Aldel，斯洛伐克铝厂Slovalco，以及德国Trimet铝业旗下纷纷宣布相应减产计划据Mysteel，国内山西，云南，广西地区陆续开始复产计划，到产需要耗时，短期国内供给暂无变动

2．需求:据SMM，上周下游龙头加工行业平均开工率上涨0.9%至68.5%受铝价上涨影响，铝板带开工率以及铝型材开工率出现下滑趋势，铝线缆龙头企业订单不减，开工率走势持稳，大型铝箔企业春节不停工且订单较为充裕，开工率仍居高位，受到大厂复产拉动，上周再生铝企业开工率上涨3.4%至55.9%加工费方面，上周铝棒加工费稳中有跌，包头，河南及临沂价格持稳，新疆，无锡，包头等地下调70—160元/吨，铝杆价格部分上涨，河南价格持稳，其他均价上行25—125元/吨，铝合金价格全线上涨，ADC12系列及A380上调50—150元/吨，A356及ZLD102/104上调700—725元/吨

3．库存:交易所库存，LME维持去库节奏，上周去库2.66万吨至91.68万吨，沪铝去库节奏有所放缓，上周去库0.87万吨至31.48万吨社会库存方面，氧化铝上周去库1.7万吨至27.8万吨，当前库存居于历史低位，铝锭维持去库节奏，上周去库3.8万吨至80.1万吨，2022年首周铝棒累库节奏加速，上周累库3.05万吨至12.1万吨

4． 观点:步入1月欧洲能源短缺问题不减反增，能源价格持续走高，欧洲冶炼厂为应对成本压力纷纷减产的选择引发全球持续供应担忧，据SMM，当前欧洲已减产总规模超过80万吨欧洲供应短缺将成为国内铝材出口的利好因素，加之国内铝锭持续去库，铝棒加速累库印证着在春节放假前下游加工商普遍存在一定备货需求，当前内外需求均有支撑，近期铝价将偏强运行，投资者可维持轻仓看多的投资策略，持续关注海外能源危机进展以及国内季节性累库拐点，同时警惕疫情扩散为生产加工带来的额外干扰