今年以来，全国煤炭产量创历史新高，煤炭板块多股股息率达到10%以上。

国家能源局表示，今年以来，各产煤区和煤炭企业全力以赴增加煤炭生产和供应1—11月，全国煤炭产量达到40.9亿吨，同比增长9.7%，比去年同期增加3.6亿吨，创历史新高

同时，7月份以来，极端天气刺激了我国电力需求，全社会用电量明显增加低温寒冷天气的叠加，促进了供热供电的超负荷增长各地区加大煤炭生产和供应力度，促进煤炭生产快速增长

紫金天风期货表示，2023年煤炭产能预计在2022年3亿吨的基础上继续增长约2—2.5亿吨但由于井，矿，矿生产周期长，实际有效产能增加可能只有2亿吨以内，产量增加1.5亿吨左右国际煤炭产量将略有增加在正常天气条件下，进口煤价出现倒挂的概率较低，进口量有望恢复小幅增长由于一系列经济刺激政策和调控措施的放开，煤炭需求侧增速将回归4%~5%国家煤炭储备的建设和长协比例的提高将缓解煤炭市场的波动

国际煤炭市场方面，国际能源署最近几天发布报告称，预计2022年全球煤炭消费量将升至历史最高水平报告称，2022年全球煤炭使用量可能增长1.2%，首次突破80亿吨，超过2013年创下的历史纪录具体来看，今年煤炭消费量增幅最大的经济体预计是印度，同比增幅为7%，其次是欧盟和中国

产量方面，今年三大产煤国——中国，印度，印尼的产量也将破纪录该机构还表示，由于亚洲新兴市场的需求抵消了发达经济体的下滑，这一消费水平可能会维持到2025年

煤炭板块12月调整

机构认为布局时间临近。

今年以来，申万煤炭行业指数全年上涨14.5%，在申万31个行业中排名第一个股中，山西煤炭国际年内涨幅108.24%，股价涨幅最高，兖矿能源，潞安环能，陕西煤业涨幅居前，均超过60%

12月以来，煤炭板块出现回调，38只煤炭股月内全部录得负收益华阳股份，恒源煤电，郑州煤电，*ST未来的股价月内跌幅均超过10%

国泰君安认为，煤炭板块调整的核心原因来自两个方面一是新冠肺炎感染人数在全国不断增加，市场担心经济阵痛，二是中央经济工作会议再次提到住房不要炒，市场担心需求下降人们认为有必要从长计议一方面，短期经济可能有影响，但春节后将迎来施工旺季，焦煤受益下游补价上涨的核心逻辑不变，另一方面，宅而不炒将常态化根据新发布的《扩大内需战略规划纲要》，刺激经济增长迫在眉睫，经济复苏将直接刺激煤炭需求

开源证券认为，煤炭等传统能源板块已经调整，目前接近布局点调整是增加分配的机会主要原因包括:一是煤炭股PE估值多在4—5倍，超跌，二是很多煤炭股的股息率在10%以上，甚至达到16%~17%，明显高于银行长期利率，三是防疫新国十条出炉，经济有望复苏，第四，房地产支撑预期改善，政策逐步加码，第五，2023年协会基准价不变，政策明确煤炭强势地位，2023年煤炭业绩也有较强支撑，六是供暖季已至，需求有望继续回升，而供给仍面临不确定性，煤价易涨难跌，第七，美国CPI见顶回落，加息步伐放缓，八只煤炭股高利润，高分红，高分红，符合国企估值逻辑目前煤炭基本面看涨，市场调整将带来较好的煤炭股配置机会

煤炭股全面爆发。

据证券数据报统计，今年以来，在煤价高企的背景下，煤炭行业整体保持了较高的盈利水平从今年前三季度的盈利情况来看，煤炭股中只有4只股票前三季度净利润为负，其余股票均盈利辽宁能源，上海能源，山煤国际等13股前三季度归母净利润同比增长超100%

对比2021年业绩，25股前三季度净利润超过去年全年，占比超六成兖矿能源继续受益于国内外的高煤价2022年前三季度实现净利润271.28亿元，比去年多108.69亿元此外，受益于电价上涨，公司电力板块毛利率由去年同期的2.59%提升至15.36%中国神华，陕西煤业，中煤能源前三季度净利润均较去年增加60亿元以上

连续五年给红包。

煤炭行业慷慨回报股东。

煤炭行业向来以高分红，高股息率著称在行业高盈利的背景下，煤老板慷慨分红，积极回报股东似乎成为一种新常态

日前，陕西煤业发布公告称，拟进一步提高公司2022—2024年现金分红比例，规划期内各年度以现金方式分配的利润不低于当年可分配利润的60%公告显示，此前三年这一分红标准为40%，陕西煤业2020~2021年度现金分红比例实际达到52.12%和61.91%，均高于此前规划的分红比例

民生证券指出，陕西煤业预计2022年实现净利润352.94亿元以60%的分红比例计算，预计今年现金分红211.76亿元

煤炭股中，有一大堆人在公司里豪气冲天地分红去年冀中能源和中国神华的现金分红分别高达128.99%和100.39%，分红金额超过全年净利润

最近几年来，吉能源增加了股息2020年和2021年，公司分红率超过100%自1999年上市以来，该公司共支付了105.34亿元现金，接近其累计净利润的一半

从上市以来累计现金分红总额来看，中国神华分红总额最高，2007年上市以来共分红2658.36亿元公司的股东人数逐年减少按照中游30万户计算，平均每户分红88.6万元

日前，中国神华发布公告称，拟将2022年至2024年分红比例提高至60%据中泰证券预测，假设公司非长协煤价在1000元/吨和1200元/吨，预计公司2022年归母净利润分别为751亿元和845亿元结合当前煤价和公司前三季度业绩，中国神华2022年净利润751亿元的概率最大按照60%的最低分红比例，预计2022年现金分红450.6亿元

据统计，近五年连续实施现金分红的煤炭股有17只从年均现金分红比例来看，冀中能源的平均分红比例最高，达到84.37%盘江股份和中国神华近五年平均分红比例超过65%

高股息率股票发行。

1份额连续三年超过3%。

高股息率导致高股息率煤炭板块很多股票的股息率已经达到10%以上，部分龙头股2021年的股息率已经达到18%~20%

高股息率是上市公司吸引长期投资者的重要指标一般来说，关注一个公司的股息率，不仅要看一年，还要看它的可持续性

据统计，近三年股息率超过3%的煤炭股有11只，其中9只股票近三年平均股息率超过5%。

兖矿能源平均股息率超过11%，排名第一，2019年，2020年，2021年股息率分别为14.96%，9.93%，8.5%中国，陕煤，平煤等股票近三年平均股息率超过5%

公开资料显示，兖矿优质能源产能逐步释放，公司子公司营盘壕煤矿于今年9月结束试生产阶段，金鸡滩煤矿新增产能200万吨/年，砖湾煤矿中厚煤层超长智能综采工作面建成投产，未来10年年产1000万吨公司继续围绕未来5~10年煤炭生产规模达到3亿吨/年的长远目标，推动高端化工新材料产业向高端精细低碳方向发展，重点发展陆上风力发电和光伏上下游产业，力争2025年风电装机规模达到300万千瓦

这些高股息率的煤炭股股价坚挺1股平均股价年内上涨24.49%，大幅跑赢上证综指兖矿能源和陕西煤业年内涨幅均超过60%

CICC认为，展望2023年，市场担心外部需求的衰退，而国内需求的预期或平行复苏考虑到重塑全球能源供应仍存在挑战，预计煤炭价格中枢仍将保持相对高位，煤炭板块的盈利能力仍有弹性在预期博弈的背景下，煤炭板块的低估值高分红特征尤其值得关注