招商蛇口于2021年9月宣布营业，9月实现销售面积98.86万平方米，同比减少9.67%，销售金额达到233.29亿元，同比减少21.72%2021年1—9月累计销售面积1037.99万平方米，同比增长26.38%，累计销售金额2409.61亿元，同比增长26.70%

年度销售业绩可以预期。

2021年9月，公司月销售面积为98.86万平方米，同比减少9.67%，销售金额233.29亿元，同比减少21.72%，平均售价为23598.02元/平方米，去年9月平均售价为27230.45元/平方米，同比下降13.34%，较今年8月平均售价24874.11元/平方米小幅下降5.13%公司2021年前三季度累计销售金额2409.61亿元，较去年前三季度增长26.70%销售面积1037.99万平方米，较去年第三季度增长26.38%前三季度累计平均售价为23214.19元/平方米，与去年上半年累计平均售价23155.49元/平方米相比基本保持不变，与8月份平均售价24874.11元/平方米相比略有下降公司月度销量小幅下降，前三季度累计销量稳步增长考虑到第四季度不断推货，公司全年销售业绩可期

征地主要在华东地区。

2021年9月，公司新增7宗地块从区域分布来看，华东:华北:华南:西南=4:1336013:1补货主要在华东地区从城市能级来看，一线城市:二线城市:三线城市=23360433601，能源较高的城市补货力度较大，从股权比例来看，100%股权33，360的征地比例为1，333，6069月新增项目总用地面积43.24万平方米，新增规划建筑面积102.64万平方米，其中华东地区新增建筑面积占比43.75%一线城市，二线城市和三线城市新建面积占比分别为15.47%，71.06%和13.47%，与上月一线城市:个，二线城市25.68336074.31%相比略有分散9月权益地价39.14亿元，总地价65.89亿元，对应权益比例59.40%，对应权益规划建筑面积57.5万平方米，高于上月权益比例41.61%，主要与合作征地比例下降有关

单月新增项目主要在二线城市。

2021年9月，公司土壤肥力为28.24%，明显低于上月去年9月，土壤肥力为64.64%，比去年同期下降36.40%从楼面价来看，2021年9月新项目楼面价为6419.52元/平方米，与去年同期的6379.45元/平方米大致持平，较上月的24887.39元/平方米大幅下降，主要与当月低层城区补货比例较高有关9月份土地销售比27.20%，略高于去年同期，与上月差异较大，主要与补货面积与销售面积的差异有关

资本提案

前三季度，公司累计销量稳步增长考虑到四季度推货力度的不断加大，公司全年销售业绩可以预期基于此，我们预计公司2021—2023年净利润分别为131.3亿元，147.91亿元，164.31亿元，对应每股EPS为1.66元，1.87元，2.07元，维持买入评级

风险:显示房价大跌，销售不及预期，宏观经济不及预期。