该基金持有的大量家用电器继续环比下降重仓持有的2021Q3家电板块基金市值比为1.58%，较2021Q2的2.10%低0.52PCT，已跌至近十年低点我们认为，主要原因是行业受到上游原材料涨价，下游传统品类零售平淡，新兴品类景气度下滑等多重原因影响，企业业绩承压较大从细分行业来看，公募基金的资本配置主要集中在白电领域，但配置比例略有下降，从1.19%降至1.08%小家电板块和零部件板块跌幅较大，分别为0.3%和0.07%

家电Q3盈利承压2021年前三季度，家电行业营业收入9822亿元，同比增长18.71%，归母净利润746亿元，同比增长7.26%其中2021Q3营收同比增长3.75%，归母净利润同比下降9.16%

空调国内销量小幅下降，出口保持稳定增长行业在线数据显示，9月家用空调总产量为1000万台，同比下降3.4%，总销量1026.7万辆，同比增长0.7%，其中国内出货量664.5万辆，同比下降0.16%，出口362.3万辆，同比增长2.3%9月家用空调市场仍处于淡季，但整体出货量相对稳定，淡季市场整体规模保持在1000万台以上

10月家电指数下降0.68%申万家电指数10月下跌0.68%，在申万28个一级行业中排名第16位截至10月底，家电板块下跌24.66%，逊于沪深300指数，行业市盈率为15.92行业市盈率比2005年以来的历史平均值低4.19个单位

家电板块估值溢价率为—19.46%，历史平均值为—10.99%行业估值溢价率较2005年以来的平均值低10.99厘

投资建议:我们认为四季度成本压力有望小幅改善，叠加地产的完成将带来新的需求，板块景气度有望提升白色电水龙头受益于模式红利，性能高度确定因此推荐美的集团，格力电器，海尔智家房地产竣工回暖将释放厨房电器新需求，推荐厨房电器龙头洗衣机产品更能解决拖地痛点，市场规模将快速增长推荐科沃斯和莱克电气

风险:原材料价格变动风险，新兴品类景气度下降的风险，行业竞争加剧的风险。