老龄化在带来一系列社会问题的同时，也给市场带来了新的投资机会。

2018年，中国65岁以上人口占总人口的11.9%，与1990年的日本相当从两国相应时间点的人口结构来看，中国24岁以下人口比例低于日本，中年人口比例远高于日本预计中国人口老龄化进程将快于上世纪90年代的日本未来，伴随着人口老龄化和可支配收入的增加，医疗保健行业有望继续扩张华创证券研究院领导，首席分析师欧阳宇最近几天在金达威集团，财联社，鲸鱼平台联合举办的搏击10万亿健康市场，进入者的赛道竞争上对记者表示

从世界各国的经验来看，老年人无疑拥有最大的健康需求艾的数据显示，美国医疗保健行业的渗透率伴随着年龄增长而增加，中国医疗保健行业45岁以上人群的渗透率相对较高

老龄化带来新的机遇

从餐饮的角度来看，这是整个大健康产业非常大的赛道欧阳宇告诉记者，不过，从整个食品行业的横向对比来看，我们可以发现，很多传统奶类和肉类的消费已经见顶这个大背景就是中国的人口转折点，而刘易斯转折点早在2012年就已经出现了，所以从2013年到2014年，很多食物的消费量都下降了

可是，对于保健品，需求却在不断扩大欧阳宇解释，之前，保健品的目标人群是老年人，比如三高人群目前这个需求也很稳定，受益于老龄化

更重要的是，保健品引入了很多关于代餐和美容健康的新品类，其目标群体是年轻人和追求生活品质的人群，极大地开拓了保健品的成长空间。由于贫富差距巨大，根据统计局2020年的统计数据，在全国人均GDP已经达到1万美元的同时，我国仍有40%的家庭和相应的1亿人口的人均月收入只有近1000元人民币，因此这些家庭的养老和养老问题变得更加突出。

从资本市场来看，保健品很难有1000亿的大公司，但从股价的推演层面来看，爆发力很强欧阳宇解释:我们研究食品饮料，一开始我们把产品分为高端产品和基础产品越是去高端产品，越是去精神属性和功能属性这一块内涵非常丰富如果一个大的单品爆发，会极大的带动市场从历史上看，包括a股在内的汤臣便健，上市后通过药店渠道的快速渗透，成为了十倍的牛股，所以保健品确实是一个有很多机会可以挖掘的行业

头部和行业长尾并存。特别是发达国家普遍在成为高收入国家后才开始进入老龄化社会，因此具备了应对老龄化挑战的相对坚实的物质基础。然而，中国已经进入中等收入经济水平的老龄化社会，这使得我们不得不面对“未富先老”带来的越来越大的挑战。。

中国保健食品监管体系的演变大致可以分为三个阶段:审批制，注册制和注册备案双轨制双轨注册制降低进入门槛后，长尾品牌可以加快进入速度

欧阳宇表示，根据日本经验，如果长期进入门槛降低，行业结构趋于分散由于保健品行业进入门槛不断降低，食品公司，制药公司，化妆品公司纷纷进入市场，行业结构趋于分散2019年，前八大公司的总市场份额仅为26.0%左右

在欧阳宇看来，未来保健品行业的两大趋势将极其明显首先是头头是道，像汤臣边建这样的企业市场份额在不断增加，但整个行业还是会分散第二，头性和长尾并存，尤其是在目前的严格监管之后，医疗保健行业越来越规范在这种背景下，由于保健品行业利润相对较高，会吸引很多新品牌进入细分领域日本的消费研究表明，保健食品行业是少数具有长期增长的行业之一，受到高利润率的吸引，大量日本消费品，药品和化妆品公司跨界进入该行业

在经营策略上，欧阳宇强调，有一点很重要我们必须避免成为杂货店

伴随着疫情加速消费者的健康意识，需求驱动市场多元化发展，行业间细分市场众多此外，不同世代的消费者在健康状况，生活方式，价值观，购买力等方面存在不同差异，在健康需求，品牌偏好，产品形态需求，包装偏好等方面也存在明显差异，从而催生新的市场机会和市场细分

欧阳宇认为，有四个方面值得关注首先，维多利亚矿品类市场空间潜力巨大，规模将稳步提升对标美国，中国的单维度等细分市场体量依然较小，但增速相对较快未来有望通过内容和功能的细分丰富产品线，从而不断拓展品类空间

此外，益生菌的未来增长也在意料之中2020年国内益生菌线上销售额3亿元，同比增长1317.95%，呈现爆发式增长人均消费方面，根据Euromonitor数据，我国益生菌渗透率较低，人均消费仅为0.4美元，远低于发达国家

运动营养也值得关注欧阳宇表示，目前我国运动营养市场处于起步阶段，大部分产品都是运动后修复，以蛋白粉为主伴随着需求多元化和市场细分化的趋势，针对业余健身专业人士，大众健身群体，女性，青少年，老年人等不同消费群体的细分消费群体和产品孕育了诸多市场机会根据Euromonitor预测，2021—2025年中国运动营养产品市场规模复合增长率为20.44%，将保持较高增速

最后，软糖剂型蓬勃发展，引领行业发展2016—2019年，中国药店软糖剂型销售复合增长率达到41%，2018—2020年，阿里平台软糖剂型销售复合增长率达到118%，远超其他剂型的增长水平欧阳宇还强调，凝胶糖果将于2021年正式纳入保健食品备案剂型，在此之前，软糖剂型的销售主要是跨境产品同时，软糖剂型可以承载多种功能，满足消费者对生活化保健品的需求在C端品牌长尾，保健品B端品牌专业化的背景下，未来可能会出现高增长的细分品类市场和新品牌