资本提案

行业策略:通过对物联网全产业链数据的扫描分析，我们认为物联网的渗透率还处于初级阶段未来3—5年，物联网行业的主旋律仍然是做大连接未来产业链将从感知传输向平台和应用层规模转移企业终端成长空间很大，感知传输层东升西落国内厂商处于发展窗口期下游需求建议关注智能出行，智能家居，工业互联，卫星互联等大型赛道

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行业观点

物联网产业链已经从感知传输转向平台和应用规模，普及率还处于初级阶段，企业终端空间充足在全球物联网产业链价值分配中，平台层和应用层贡献了69%的附加值目前中国物联网产业链的价值主要在于传输层20年全球物联网设备数量113亿，首次超过非物联网设备数量99亿，21年物联网连接数量122亿预计2025年，全球物联网连接数将达到270亿，21—25E复合增长率达到22%根据MTA对2030年人均15台物联网设备的估计，目前的渗透率实际上不到10%运营商方面，21年，中国移动个人移动客户/物联网连接数达到9.57亿/10.49亿，成为国内首个物联网超人运营商，国内三大运营商物联网连接数总和领先全球物联网终端方面，预计25年全球消费和工业物联网终端数量分别为110亿/140亿，增长机会集中在工业企业

在中国，感知和平台繁荣强劲，因此我们看好运营商提高物联网ARPU价值的空间建议关注模组产业链国内替代机会感知领域，国产智能控制器全球份额逐年上升，全球产能逐渐向中国转移，MEMS传感器渗透率逐年增加在连接层领域，截至21年底，全国5G基站总数为142.5万个，全年新建5G基站超65万个2022年，5G普及率快速提升，物联网收入稳步上升，ARPU价值仍有较大提升空间，蜂窝模组方面，21年全球蜂窝物联网规模突破300亿元，中国蜂窝模组出货量/市场规模占全球市场的55%/40%全球蜂窝模组市场东涨西跌，以长园通信，日海智能，广合通为首的国内厂商占全球出货量的50%国内厂商在上游原材料基带芯片市场的份额增加，国外厂商在射频前端市场的垄断依然较强在非蜂窝模块方面，Wi—Fi和蓝牙设备的出货量继续增长在平台领域，2021年全球物联网平台数量首次降至613个，中国物联网平台规模起步应用级智慧城市，工业物联网，互联健康份额领先

下游需求建议重点关注智能出行，智能家居，工业互联网，卫星互联四种大粒子场景的变化智慧出行方面，国内汽车的网联化程度持续提升，L2及以上自动驾驶技术的快速渗透和普及，催化4G/5G T—BOX的保有量，短途出行市场需求呈现爆发式增长，国内外智能家居市场规模增长良好，近两年出货量增速趋紧全球智能家居市场中，家用智能音箱占比最高，从行业来看，我国工业机器人密度较低，但年安装量居世界第一21年，中国工业互联网产业规模突破万亿，在卫星互联方面，全球卫星进入密集发射期21年来，我国卫星导航定位终端产品总销量超过5.1亿台，其中汽车前装市场成为第二大需求场景中国高精度定位市场增长66%，创历史新高

风险警告

技术成熟缓慢，政策落地进度低于预期，需求方对物联网的接受度较低。