新老基金合同的差异，或者说对基金业绩排名的决定性影响，也影响着基金经理的用人策略。

数据显示，在最近三个月的市场反弹中，港股主题基金已经压倒内地消费基金，成为热门品种明星基金管理的部分消费基金由于成立过早，未能覆盖港股仓位，在这波市场反弹中明显落后于港股基金和有港股仓位的次新基金产品

记者注意到，管理多只基金产品的明星基金经理对其管理的基金也采取不同的聘用策略，即对基金合同中有港股仓位的次新基金产品采取独立管理策略，而对包括代表作在内的老基金产品采取双基金经理共同管理策略业内人士认为，新老基金产品雇佣策略的变化，凸显了港股仓位对基金经理业绩的重要性

港股基金产品的回血是惊人的。

尽管有消费基金成为这波市场反弹先锋的印象，但新披露的净值数据显示，港股主题基金成为最近三个月净值反弹中的最大受益者，回血速度明显快于内地消费基金。

数据显示，嘉实互联网行业基金，金创何新港股通成长基金，中邮沪港深精选基金最近三个月分别反弹50.35%，48.99%，48.06%，是这波行情反弹以来受益最大的三只基金考虑到这波行情反弹以来的三个月，大部分时间覆盖了2022年底如果以2023年新年为周期考虑，港股主题基金还会扮演反弹先锋的角色吗数据显示，最近一个月和最后一周，港股主题基金已经压过了所有的跟踪基金以最近一个月为例，摩根士丹利华鑫基金的摩根士丹利沪港深精选基金和广发沪港深医药基金是表现最好的品种

值得一提的是，少数进入业绩前10，前20的内地消费主题基金产品有港股仓位，而大部分在产品设计上设立港股仓位的内地消费主题基金都是最近两年的次新基金产品，如交银施罗德基金的交银瑞和三年持有基金，它们在上个月进入了前15名2022年3月成立虽然该基金不是港股主题基金，但是，其投资可以包括港股通股票根据该基金披露的信息，截至去年三季度末，交银瑞及三年持有基金通过港股通机制投资港股的公允价值为552，767，299.54元，港股占基金资产净值的17.22%

新旧基金合同之间的差异可能会导致业绩差异。

港股市场的特点是无论是空头还是多头都可以充分操作，这意味着港股在悲观的情况下可能成为基金业绩的重灾区，但在市场反转后也能为基金经理提供最大的灵活性对此，有基金公司认为，港股主题基金的回归，或是2023年基金业绩排名博弈的一个信号，即港股仓位可能是决定性的

记者注意到，金创何新港股通成长基金在这三个月的反弹中上涨近50%的净值弹性，就来自于这类高弹性品种的重仓策略根据该基金披露的信息，截至2022年9月底，新东方在线已成为该基金最大的重仓股，仓位占比9.88%统计数据显示，从2022年5月到2023年1月15日，基金经理重仓持有的新东方在线股价在不到9个月的时间里涨幅高达23倍基金经理对新东方在线的绝对重仓，是基金在市场反弹中取得骄人成绩的关键因素

正是在这种背景下，一些有港股的内地消费主题基金也开始进入新年后的业绩前列如应永基金旗下的应永医药创新智能精选基金，目前在打新基金中业绩排名前五这只成立于去年11月22日的次新基金披露的基金合同显示，该基金股票资产占基金资产的60%—95%，其中投资于港股的份额不超过股票资产的50%

相对而言，内地消费主题基金虽然净值反弹可圈可点，但其整体血液回报明显落后于港股主题基金。

记者注意到，深圳某顶流基金管理的一只内地消费主题基金数据显示，最近三个月净值反弹15%，新年以来净值反弹6%左右，而全市场基金产品，最近三个月收益超过20%的产品超过200只。

上述明星消费基金产品业绩略落后的原因在于，作为成立较早的基金，该产品当时未能在基金合同中设计港股仓位，使得上述明星基金产品在众多专注于内地市场的次新基金利用基金合同中的港股仓位时，只能仰望港股市场。

非港股基金在合约中增加港股持仓是趋势我也很看好一些不错的港股如果别人的资金能买，我买不了，可能是个问题在接受华南某基金投资总监中国采访时，他认为香港股市在很多领域都有很强的特色和吸引力，比如互联网，医药，金融等等近两年，非港股主题的新基金产品开始在基金合同中设计港股仓位，而早期成立的老基金产品缺乏这一优势

记者注意到，上述某大型公募投资总监管理的一只老基金产品已有11年该基金产品在最近三个月的反弹中，净值没有亏损，近三个月净值亏损1%与此同时，他管理的一只港股主题基金同期净值反弹高达18%业内人士分析，同一位基金经理管理的两只基金产品的巨大差异，进一步表明新老基金因基金合同中的港股头寸而出现明显分化

明星基金经理的名义策略会产生微妙的信号。

对于未来的市场行情，不少基金经理认为，是否拥有港股仓位对其2023年的业绩影响很大，一些明星基金经理的用人策略也提供了微妙的信号。

记者注意到，市场上开始出现一个非常戏剧性的现象一些明星基金经理对旗下的多只基金产品采取了完全不同的雇佣策略，包括逐渐放下早期成立的名作中国一家超大型公募顶流基金的经理管理着多达5只基金产品，其中包括一只早期的杰作但伴随着港股市场的重要性日益增加，明星基金经理在其管理的5只基金产品中采取一人独立管理的雇佣策略，而对包括其代表作在内的老基金产品则采取两位基金经理共同管理的策略

业内人士认为，明星基金经理通常不愿意与他人共同管理自己的杰作但在港股市场对基金业绩排名越来越重要的背景下，早期的大作实际上因为未能在基金合同中覆盖港股仓位而存在业绩排名的劣势，或者说明星基金经理愿意放下大作的原因，也为上述明星基金经理管理覆盖港股仓位的基金提供了更多的能量优势

长城港股通价值精选基金经理曲认为，此轮港股从2022年的超跌基本属于超跌反弹，港股估值已经修复在他看来，这两年制约港股走势的因素已经逐渐改善国内方面，疫情防控措施完善，稳增长政策进一步发力，提振了市场对经济前景的预期国外方面，美联储加息预期放缓，美元指数和美债收益率可能已经到了见顶阶段，后续有望下行此外，人民币汇率大幅反弹，外资回流加速，共同提振了市场

曲表示，港股市场正在受到多重因素的共振，此轮行情可能具有良好的持续性港股反弹至今，已经到了估值修复的中后期，基本回到2022年7，8月份的水平，但距离2021年初还有不少差距接下来主要看基本面的回暖鉴于2022年带来的基数效用低，2023年港股值得乐观期待未来重点是业绩增长，考验基金经理的选股能力行业方向上，看好消费，服务，医药，互联网等率先受益于经济复苏的行业