a股游戏板块腰酸背痛，果然名不虚传。

此前在游戏业务上以超强盈利能力著称，去年主营业务实际利润偷偷排在a股游戏板块第二位的千兆，今年上半年业绩竟然下滑了20%以上。

到底是产品没准备好的问题，还是出海战略慢了好久的问题总之，警钟已经敲响

半年业绩首次出现下滑。

猝不及防a股游戏板块头部企业首份半年报出炉，对刚刚燃起希望的投资者其实是一个沉重的打击

日前，千兆披露了2022年半年报公司营业收入25.11亿元，同比增长5.17%，归母净利润6.88亿元，同比下降23.59%经营性现金流为7.5亿元，同比下降27.34%

公司指出，业绩变动主要与投资业务和汇率波动有关剔除这些因素后，上半年调整后归母净利润为6.56亿元，同比增长1.03%

即便如此，这也是千兆上市以来最差的半年业绩近五年公司中报净利润增长率分别为11.91%，38.95%，18.17%，63.77%和—23.59%

事实上，公司目前的业绩有很多水分青瓷数码股权转让产生收入2.33亿元，汇兑收入1.04亿元如果没有，下降幅度会更大

2022年上半年，千兆毛利率为89.93%，比去年同期增长8.03个百分点但由于费用增长过快，尤其是宣传运营服务费和员工工资，最终业绩下滑

至于具体的产品，虽然公司的宣传和运营服务费大幅提高，但很多拳头产品表现不佳质疑端游收入略有下降，鬼谷八废收入下降明显2021年6月上线的《摩尔庄园》，本期较去年同期有明显下降

业绩披露后，千兆股价暴跌7.80%，收于312.00元/股，最新市值224.22亿元，单日蒸发19亿元。

游戏股票利润神话

2004年，陆与苏华洲在厦门共同成立吉比特，双方各占50%的股份依靠问问等几款产品，公司在短短几年内迅速崛起，连续多年净利润过亿，并很快开始筹备IPO

矛盾的是，前董事长苏华洲在筹备期间，以2.71亿元的对价转让了自己的全部股份，放弃了数十亿的财富，离职打造了一家极致互动的游戏公司。

当时媒体报道苏华洲是因为公司经营决策的矛盾而辞职的。

在陆娟燕的带领下，Gibbit推出了迄今为止最成功的作品《求一款手游》，并于2017年初成功上市——以游戏业务在a股市场独立完成IPO的公司只有三家。

2006年端游《Ask》上线，最高同时在线人数一度接近百万，《求索手游》于2016年上线，甚至到2021年还会排在APP Store游戏畅销榜前20名，最高排名第7。

《问手游》贡献了吉比特的大部分业绩，并带领公司一路高歌猛进，夺得a股游戏板块盈利第一的位置。

这是默默发财的典型代表:长期毛利率超过90%，净利润率超过40%，2015年净利润不到2亿元，第二年达到5亿元门槛，2020年超过10亿元。

2021年《问手游》继续之前的开道，随后《一念及乐》新手在当年2月上线公司当年业绩爆发，营业收入46.19亿元，同比增长68.44%，净利润同比增长40.36%至14.68亿元

按照之前的业绩增速，在粉丝们的想象中，不出几年，千兆就能稳稳地跻身a股游戏前三。

可是，人算不如天算，花算不如天算Gibbit的盈利神话，在2022年，开始崩塌

从目前的情况来看，问手游的表现可能已经开始松动，而一念轻松时光还没有准备好取而代之。

投资者更担心的是，这种趋势一旦开始，短时间内很难逆转。

根本问题是什么。

千兆的性能长期依赖单一产品这家看似佛教的公司，生活在厦门，一直试图扭转这种局面，有着广泛布局的野心

截至2021年底，千兆储备产品11款，全部为手游到目前为止，其中五个已经获得了版本号

除了不断推出《一念之差》，《摩尔庄园》等阶段性产品，还通过投资孵化了一大批游戏公司，如去年底在港股上市的青瓷游戏，新三板上市的迅雷股份，淘金互动，勇士网络等堪称游戏界的小腾讯

但青瓷游戏业绩低迷，去年营收11.06亿元，亏损3.67亿元今年上半年营业收入下降70%左右，继续亏损6000—9000万元演出崩了，也没啥大用处

另外，更重要的原因是Gibbit在海上的布局太慢。

千兆2017年上市，当年海外业务营业收入仅为258.11万元，占公司营业收入的0.18%。

几年后，国内市场受政策等因素影响，游戏厂商纷纷出海可是，吉比特的海外业务一直不温不火2018年至2020年，其营收分别为1877.45万元，2455.40万元和9428.54万元，仅占其营业收入的3%，毛利率极低，几乎只有国内业务的一半

2021年，海外市场成为行业巨头的业务亮点，三七互娱和世纪华通营收达到50亿，相当于再建一个游戏大厂。

另一方面，Gigabit在海外市场运营各种游戏去年其营收仅为1.38亿元，占总营业收入的2.99%，毛利率仅为57.79%

几年来，潮水一直流向大海此时，中国游戏厂商已经在日韩，欧美等主要市场形成了独立的政权还有多少市场留给吉尔伯特这样的后来者