对于个人养老金投资来说，2022年无疑是里程碑式的一年。

今年4月，国务院办公厅正式发布《关于促进个人养老金发展的意见》《意见》以政府政策支持，个人自愿参与，市场化运作为特点，并与基本养老保险和企业年金挂钩，这也标志着我国个人养老时代的开始

对于普通大众来说，个人养老可能还是一个比较陌生的词所谓个人养老金，主要是指政府鼓励个人每月将一部分工资存入个人养老金账户，投资于特定的养老产品，如银行理财，储蓄存款，商业养老保险，公募基金等

伴随着个人养老金制度的推出，个人除了基本养老保险和企业年金之外，还获得了额外的养老保障最近几天，猫头鹰基金研究院做了一个主题分享——个人养老来了，如何选择FOF养老，对养老金FOF，基金公司和重点产品的现状进行了点评其中，广发基金是我们推荐的基金经理之一

在Owl看来，考察养老FOF基金经理可以从几个维度入手:

1)投研体系完整，投资框架成熟养老金投资是一件长期的事情，成熟完善的投研体系有助于基金取得稳定可持续的投资业绩

2)公司平台优质，治理结构完善养老金是老百姓的钱，特点是投资周期长，回报稳定综合实力强的基金公司可以为长钱提供更完善的系统支持和配套服务

3)产品线比较全，历史业绩优秀养老群体广泛，不同风险承受能力，不同需求的投资者需要有合适的产品匹配完善的产品线便于企业直接引入供员工选择，良好的历史业绩是投资实力的证明之一

在猫头鹰研究的FOF管理团队中，广发基金资产配置部以团队完整，投资风格稳健，历史业绩优秀给猫头鹰留下深刻印象团队由17名成员组成，投资人平均工作经验超过9年其中，养老FOF基金经理杨哲和曹建文是稳健风格的投资者

杨哲现任广发基金资产配置部总经理，深耕资产配置和FOF投研14年她曾经管理过全市场规模100亿的第一只公募FOF曹建文曾深度参与企业年金，基础养老金，税延产品等养老金产品的投资运营，积累了丰富的多元资产管理经验

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杨哲:慢就是快，稳就是远。

在追求稳健收益的基础上，适度增强组合的进取性是广发基金资产配置团队的共同价值观作为组长，这一点在杨哲身上体现的尤为明显

杨哲从业14年，历任金融工程研究员，量化投资经理，FOF基金经理她有复杂的计算机和金融背景她于2008年加入国泰君安研究所，从事金融工程研究期间参与资产配置和基金研究，负责开发国泰君安私募基金评价系统

2013年9月，杨哲加入交银施罗德基金，开始管理量化对冲策略专户，逐渐形成力求以最小的波动获取收益，追求最大的投资性价比的投资理念2016年，她开始探索基金组合投资2019年，杨哲开始管理养老基金，包括目标日期和目标风险产品

在过去管理基金组合和FOF产品的过程中，杨哲始终以实现稳定回报为目标她在接受采访时表示，希望创造一条回撤更小的净值曲线从历史管理的产品来看，她确实充分发挥了稳健的特质

如果对比80%中债指数+20%偏股基金指数的复合收益率，杨哲管理的稳幸福期间，该组合在2017年和2018年分别大幅跑赢指数9.90和5.74个百分点2017年股债结合上涨9.32%，凸显配置偏股型基金的进取性，2018年是股票的熊市，投资组合上涨5.52%，体现了债券的防御性

杨哲史管理的公募FOF业绩同样稳定据招商证券统计，杨哲在管理交银FOF基金期间，年化收益7.49%，最大回撤2.38%，收益回撤比为3.15每个季度都获得正收益，任何一天买入持有6个月以上赚钱概率100%，给持有人带来良好的持有体验

2021年，杨哲加入广发基金资产配置部，目前管理5只FOF基金，包括3只偏股型fof和2只偏债型fof其中，广发安裕一年持有混合的稳健养老目标为目标风险产品本基金采用目标风险策略，按照权益类资产的基准配置比例定义风险等级权益类资产投资的战略配置比例为20%，投资比例从10%到25%不等

杨哲稳健的表现是如何实现的我们总结四点:投资框架全面，擅长资产配置，分散投资组合配置，重视风险控制

1.综合投资框架

杨哲基于自己积累的资产配置和基金研究经验，构建了一个全面的投资框架:定量分析与定性研究相结合，自上而下的资产配置与自下而上的基金选择相结合。

2.擅长资产配置

杨哲擅长根据股票债类资产的性价比构建投资组合比如2017年，她在基金组合中增加了超过20%的a股资产，同时配置了海外股票资产2018年2月，a股快速回调杨哲预测市场趋势有变，大幅降低股比，增加纯债基金

3.组合配置比较分散。

以交行FOF享受稳定养老为例到2020年底，将会有93个FOF从渗透行业来看，前三大行业占股票市值比例不到40%，单个板块投资比例不到30%，分布在板块，行业和单个基地

4.注意风险控制

从历史数据来看，杨哲擅长控制下行风险，风险控制这根弦在她的投资中从未放松过我相信时间和复利的价值，更注重长期稳定的收益FOF投资，尤其是养老金FOF投资，在做任何超出风险承受能力的投资之前，都应该先确定

谈及风险，杨哲引用了《一个随意行走的傻瓜》这本书的观点，其中提到投资中最大的风险是意想不到的风险，它往往出现在我们以为不是风险的地方所以杨哲对市场充满敬畏，把风险管理和回撤控制贯穿于投资的全过程

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曹建文:先赢再战的稳健之道

曹建文，FOF基金经理，拥有近10年的量化和FOF投资研究经验，曾任平安养老金融工程研究员，量化和FOF投资经理在稳FOF的道路上，他和杨哲有着相同的目标

资料显示，曹建文的专业背景是数学和金融工程，拥有近10年的量化和FOF研究经验起初在浦银安盛基金工作，从事股票量化和衍生品研究2015年加入浦银安盛专户投资部，管理量化专户2016年9月加入平安养老，管理量化和FOF产品2021年加入广发基金，现任资产配置部基金经理，管理公募FOF

曹建文的理念是先赢再战，即投资的第一步是控制风险，投资组合的构建要相对均衡，能够适应不同的市场环境，在此基础上再寻求进攻他擅长使用量化工具来监控投资组合对基准的偏离，并使用多种策略来增强这种偏离

从职业经历和投资风格来看，曹建文和杨哲有两个相似之处:一是都有多年的量化研究背景，都是从管理量化对冲绝对收益产品起家，二是重视资产配置，追求高性价比的稳定收益。

对此，曹建文曾表示，有量化背景的投资者会更注重配置，很多配置模型都是有量化支撑的，比如传统的BL模型，风险平价模型等此外，经历也会对基金经理的风格产生深远的影响他于2015年7月开始管理投资组合，管理绝对回报产品当时a股处于高波动阶段，配置尤为重要

曹建文认为，量化的优势在于稳定性和胜率，主动管理的优势在于更高的潜在胜算所以广发基金资产配置的投研体系是量化和主动管理相结合的一方面使用量化工具，使投资组合管理更加精细化，对回撤和波动的把握更加细致，另一方面可以进一步把握机会，通过主动偏离来增加收益这是我们在杨哲和曹建文的投资特点中看到的共同点

在曹建文公开业绩的FOF产品是2019年开始的，也就是平安聚瑞的股票FOF这款产品的收益和中签率都非常优秀:期限年化收益达到56%，超过FOF同期所有公募产品的收益，与偏股型基金指数相比，该产品季度超额收益率达到83.33%，也明显高于同期所有公募FOF

曹建文偏股管理FOF:稳定战胜基金指数

在中低风险产品的管理上，曹建文也表现出了良好的业绩稳定性，收益风险比优异，呈现出低波动，高胜率的业绩特征以平安惠友和平安聚源为例，两款产品的波动和回撤都控制在较低水平，其中平安聚源的年化收益达到7.07%，最大回撤仅为—0.73%而且两款产品的月收益率都在80%以上，周收益率都在60%以上

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团队:9年FOF密集投资，广发广选

养老金管理任重道远不仅要看基金经理的投资能力，还要看投研团队的配合和公司平台的支持广发基金是较早布局资产配置业务的基金公司，深耕9年目前资产配置部17人，投资人平均工作经验9年以上

在产品布局上，广发基金有7只老年fof，其中3只目标日期fof，4只目标风险fof(1只平衡型，3只偏债型)。

备注:目标日期的FOF是根据不同的目标客户划分的75年左右出生，80年左右出生，90年左右出生分别指1975年，1980年，1990年左右出生的客户，目标养老金FOF按照不同的股权投资比例进行划分

投研是一项长期的系统工作，不仅需要投研团队的高效协作，还需要强大的系统支持广发构建了阿基米德基金投研体系，基金投顾体系，债券预警体系，使投研协同更高效，保障长期资金管理

值得一提的是，广发基金是业内为数不多的真正实现投研一体化的基金公司资产配置团队实现了与宏观策略，行业研究，海外团队等不同团队的高效协作比如宏观策略部定期输出宏观经济，行业周期，资产配置等方面的研究成果，为FOF基金经理在资产配置方面提供参考，研究部门涵盖广泛的行业，帮助FOF基金经理更好地了解行业基本面，选择基础产品

中国养老金第三支柱的建立利国利民，但在投资者教育和产品普及方面还有很长的路要走。

普及养老金投资是一件艰难而正确的事情，需要信念，方法和时间去坚持杨哲对此充满信心:资产配置的概念在中国刚刚兴起，势必面临诸多挑战我们必须有信念，坚持做正确的事情

作为FOF行业的研究员，猫头鹰基金研究所也深受鼓舞在杨哲和曹建文身上，我们可以看到个人职业选择和时代呼唤的重叠一个人的力量或许很小，但在众多广发FOF团队和无数猫头鹰的共同努力下，一个全新的老有所养时代将从现在开始慢慢开启

声明:以上内容仅供参考，不构成投资建议。

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