生鲜线上规模不断扩大，前仓渗透率不足1%，提升空间较大。中国生鲜市场巨大，但线上生鲜占比仍较低，以前仓为代表的即食生鲜配送市场占比很小。2020年其市场渗透率不足1%，有较大的增长空间。与生鲜电商整体市场增速相比，前置仓的市场增速远高于整体。

前置仓模式解决了传统生鲜电商的诸多痛点。仓储前端实现极快的响应和交付。前仓一般设置在消费者集中的小区附近1-3公里。客户下单后，由前仓操作员组织包裹生产和“最后一公里”送货上门，0.5-2小时内实现送货。无论是订单响应速度还是配送成本，前置仓模式都比传统的直接配送有很大的优势。(2)多阶段物流降低生鲜物流成本。

前仓产品运输采用多级接力方式。从产地仓库到中心仓库再到前仓的运输方式是批量组装，产品在前仓分拣包装。这种“分段运输、干线优先、分级装配、降维扩散”的模式，提高了运输效率。产品种类齐全，满足消费者一日三餐的需求。前仓可提供肉制品、乳制品、蔬菜、水果、水产品、速冻食品、粮油调料、Aauto快手料理等各类生鲜产品。

高度数字化，准确预测终端需求。前置仓采用大数据分析和智能算法，实现全流程数字化管理，大大提高了运营效率。

与其他生鲜到家模式相比，前置仓模式有优点也有缺点。与传统业态相比，前置仓业态更能满足一二线消费者对高品质生鲜产品的家居需求。但由于履约成本高、对上游议价能力弱、前置仓建设成本高、品类拓展有限，以每日生鲜、丁咚杂货购物为代表的前置仓企业仍处于盈利探索阶段。随着消费者对生鲜食品需求的逐渐增加，前置仓商业模式不断优化，有望实现单城盈利。预计前置仓短期规模约997亿元，长期规模约5211亿元。

建议投资：前置仓业态继续高速增长，建议积极关注日常美食、丁咚杂货购物运营效率持续提升和品类拓展带来的业绩提升。另外，传统超市在生鲜供应链上有一定的优势，可以为消费者提供更丰富的SKU。目前依靠JD.COM家居、美团、多点平台实现家居服务，但在产品标准化、数字化运营、智能化管理等方面仍需下更大功夫。建议关注数字化能力不断提升的永辉超市，供应链能力较强的佳佳悦。

风险：行业竞争加剧；门店扩张不及预期；消费增长率低于预期。