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近期，深圳市智信精密仪器股份有限公司提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过1333.34万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现，智信精密的业绩主要依赖苹果。

这家公司吃苹果为生

根据消息显示，智信精密以机器视觉及工业软件开发为核心，主要从事自动化设备，自动化线体及夹治具产品的研发，设计，生产，销售和相关技术服务，并为客户实现生产智能化提供软硬件一体化系统解决方案，其产品和服务主要应用于消费电子行业，同时积极向新能源和医疗等领域拓展。

2018年—2020年和2021年1—6月，智信精密分别实现营业收入2.26亿元，2.44亿元，3.99亿元，1.43亿元，净利润分别为4186.17万元，4790.3万元，8181.69万元，868.08万元。

可以看出，在上述时间段内，智信精密的业绩呈现持续上升的趋势。

需要指出的是，智信精密之所以能实现上述业绩主要是依赖公司的前五大客户。

招股说明书显示，报告期内，智信精密向其前五大客户产生的销售收入分别为20379.82万元，16808.24万元，36087.72万元，13012.65万元，分别占当期营业收入的90.27%，68.81%，90.36%，90.95%。

也就是说，除了2019年之外，其余时间段内，智信精密的前五大客户每年至少为其贡献9成的收入。

对此，智信精密表示，若个别或部分主要客户由于产业政策，行业洗牌，突发事件等原因导致其采购需求减少或出现经营困难等情形，将会对公司生产经营和盈利能力带来不利影响，若公司未来产品不能持续满足相关客户的需求，或者无法在市场竞争，技术变革过程中保持优势，公司经营也将因此受到重大不利影响。

除此之外，在智信精密的前五大客户中，有一家客户不得不提。

报告期内，智信精密向苹果公司产生的销售收入分别为13722.1万元，5322.41万元，15048.45万元，5943.69万元，分别占当期营业收入的60.78%，21.79%，37.68%，41.54%与此同时，智信精密向苹果公司及其EMS厂商的合计销售收入占当期营业收入的比例均超过90%

换言之，智信精密实际上是一家依靠苹果公司的果链公司。

对此，智信精密表示，若未来公司无法在苹果供应链的设备制造商中持续保持优势，无法继续维持与苹果公司的合作关系，则公司的经营业绩将受到较大影响。

高存货

除了上述情况之外，IPO日报还注意到，智信精密似乎是一家高存货公司。

招股说明书显示，截至2018年末，2019年末，2020年末，2021年6月末，智信精密的存货余额分别为6056.19万元，5593.99万元，11633.47万元，19729.33万元，分别占当期资产总额的21.08%，18.48%，24.08%，39.71%。

也就是说，截至2021年上半年末，智信精密有近4成的资产是存货，存货俨然已成为智信精密最重要的资产架构部分。

对此，智信精密表示，期末存货主要系根据客户订单安排生产及发货所需的各种原材料，库存商品，在产品以及已经发出但客户尚未完成验收的发出商品，如因客户取消订单或采购意向，或者产品预计市场需求发生不利变化，可能存在存货发生大额跌价的风险。

除此之外，智信精密存货的变现能力也弱于同行业可比公司平均水平。

报告期内，智信精密的存货周转率分别为1.6，1.77，2.16，0.97，同行业可比公司平均值分别为2.15，2.04，2.59，1.27。

可以看出，在上述时间段内，智信精密的存货周转率始终远低于同行业可比公司平均值。