奶酪行业增长潜力巨大，国产品牌有望崛起迎来份额提升。又到了业绩密集披露期，近日妙可蓝多发布2022年年报，报告显示其2022年营业收入48.3亿。太平洋证券对妙可蓝多进行研究，并发布了研究报告《妙可蓝多：疫情影响业绩承压，盈利有望逐步修复》。在此次报告中，太平洋对妙可蓝多给出买入评级，将目标价位定为37.00元，并且预期上涨幅度25.04%。

在业务板块，妙可蓝多2022年奶酪业务占比不断提升，并且规模持续扩大。根据凯度的数据，截至22年年底，公司奶酪市占率超35%，奶酪棒超40%。

在产品线板块，妙可蓝多2022年的即食营养系列、家庭餐桌系列和餐饮工业系列奶酪产品分别实现收入25.00、5.44、8.25亿元，截至2022Q4末经销商数量环比增加117家至5218家，经销商数量逆势增加，经销商活跃度逐步提升。

从2022年的成绩，展望2023年，妙可蓝多奶酪业务将稳步扩大，费用率下降下盈利能力有望提升。在收入端，妙可蓝多将继续深耕奶酪市场，市占率稳居行业第一的同时进一步扩大领先优势。此外，太平洋证券分析其低温奶酪收入有望回升至21年水平，常温奶酪有望依托渠道扩张实现高速增长，23年渠道覆盖数量有望达100万，并且餐桌系列23年有望延续22年的高增态势。

妙可蓝多具备产品、生产、品牌、渠道先发优势，未来伴随着毛利率的逐步提升以及费用端规模效应的持续显现，妙可蓝多净利率水平还具有较大提升空间。期待妙可蓝多在2023年发展中，食营养系列将恢复快速增长，并不断提升公司奶酪业务占有率。