兴业证券发布研究报告称，维持三一国际买入评级，目标价11.9港元，对应2022年20倍PE积极研发新产品，充分借助三一集团的技术，品牌和客户优势，使得新产品的市场开拓较为迅速，预计宽体车，智慧矿山，机器人和破碎设备都将会成为未来增长点，丰富公司的业务线，该行看好其未来新产品的未来前景及较强的员工激励计划，预计2021—23年收入增长33.86%/32.12%/24.52%至98.57/130.23/162.16亿元，净利同比增24.2%/19.01%/19.58%至13.06/15.54/18.59亿元，依然处于强劲增长

兴业证券主要观点如下:

召开机器人大会，外销逐步提上日程:

公司机器人业务经过2年发展从无到有，大部分人员都是本科及以上学历，公司机器人业务主要包括智能产线集成，AGV和电动叉车，目前以供应三一集团为主2022年1月初公司于长沙召开机器人大会，邀请众多合作伙伴及代理商参加此次会议，该行认为公司机器人业务的外销可能就此打开

AGV一般配套智能产线集成一起销售，是定制化方案，而电动叉车可以实现单独对外销售，2020年中国叉车销售量为80万台，2021年有望超过110万台2020，2021年中国电动叉车占比分别为50%，60%，平衡重电动叉车4.6万台，存量燃油叉车市场容量150万台，公司面向的市场广阔。

股权激励考核目标明确:

2021年12月29日公司公告授出9695万股购股权，行权价为7.39港元，其中2021，2022，2023年的行权目标分别为收入相对于2020年分别增长35%，70%，100%，即2021，2022，2023年收入至少达到99.4，125.2，147.3亿元人民币，具有明确的业绩考核目标。成交量成交金额(万元)成交价格(元)相对当日收盘折溢价(%)买方营业部卖方营业部260.002238.608.61-82华福证券有限责任公司客户资产管理部华福证券有限责任公司福州五一北路证券营业部。

风险提示:新业务开拓不顺利，原材料价格持续上涨，海外疫情出现反复。