最近几天，拟在创业板上市公司扬州万方科技股份有限公司的审核状态变更为已问询今年6月底，万方科技向创业板提交招股书，拟融资8.1亿元

根据消息显示，万方科技主要从事R&D，军用自主可控信息设备，航天专用保障车辆，无线通信设备等产品的生产和销售成立于1997年的万方科技直到去年年底才完成股改，完成了冲刺IPO的前提条件事实上，公司在准备申请上市之前一直在搬家2020年，万方科技实施现金分红，实际控制人周平父女直接获利超千万元2021年7月，万方科技引入10家机构作为新股东

《华夏时报》记者注意到，报告期内，2021年公司资产负债率下降至接近行业平均水平，但2019年和2020年资产负债率均超过80%，分别为89.53%和84.04%同时，公司现金流量净额由净流入转为净流出，并有扩大趋势

上市前波动不断

万方科技股份有限公司由万方股份于2021年12月20日通过整体变更设立日前，扬州市国有资产管理局批准扬州电子发展公司和十位个人投资者共同发起设立扬州万方电子科技有限公司2000年，国有资产退出，股权转让后周平成为第一大股东2019年11月，周平将其持有的万方有限67%的股权无偿转让给女儿周思源，周思源成为该公司第一大股东

股权转让后仅三个月，公司就开始分红2020年2月，万方科技向股东分红1650万元，约占公司2020年净利润的130%当时公司只有，，孙三个股东，其中和他的女儿持有84%的股份根据持股比例，周平及其女儿在此次分红中获得现金1386万元，超过公司当期净利润值得一提的是，公司当年资产负债率为84.04%，经营活动现金流为负在这种情况下，为什么公司仍然支付大量股息记者向该公司发出采访问题，但未得到回应

IP中国首席经济学家白文熙对本报记者表示:上市前大量分红可能是因为原股东不愿意与潜在投资者分享公司积累的利润。

值得注意的是，万方科技在大额分红后引入了外部投资者2021年7月，万方股份实施第四次增资扩股，引入深圳陈达，国防与民用技术开发产业投资基金等6家新股东，共计增资3.07亿元，价格为39.6元/股同月，周平转让其持有的5.19%的股权，包括国防和民用技术开发产业投资基金和扬洲风险投资公司万方在一个月内引入了10家机构作为新股东上述新股东与万方科技及其实际控制人签订了股权赎回等对赌条款去年12月，双方约定上述含有对赌条款的协议自始不可撤销地终止无效

白文喜告诉记者:一方面，机构抢在企业IPO前买入股票，是为了搭上市公司的快车，分享资本增值，另一方面可以快速改变企业基本面，降低企业负债，为上市发行创造更好的条件。

本次公司拟公开发行新股1925万股，募集资金总额不超过8.1亿元计划投资建设自主可控信息系统装备及专用保障车辆产业化项目，新一代军用AI平台研发项目，国产高性能计算平台及信息安全产品应用项目，补充流动资金

经营性现金流入不敷出。

公开资料显示，万方科技主要从事R&D，军用自主可控信息设备，航天专用保障车辆，无线通信设备等产品的生产和销售其主要产品包括自主可控信息设备，航天专用保障车辆和无线通信设备主要客户为军工集团总单位，军工客户等最终客户包括中央军委装备发展部，火箭军，空军，陆军，海军和战略支援部队等是国内较早从事自主可控信息设备研究和生产的单位

2019年至2021年，万方科技分别实现营业收入17224.09万元，30651.91万元和66746.23万元，复合增长率96.85%，分别实现净利润708.28万元，1265.59万元和15784.47万元其中，2021年，公司收入大幅增长公司表示，主要原因是2021年某综控设备定型获批后，销量大幅增长

虽然公司经营业绩持续增长，但报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为232.77万元，—2694.26万元和—10688.36万元，由净流入转为净流出，并呈扩大趋势。

公司表示，主要是由于公司业务规模不断扩大，导致生产采购需要预付的资金增加，军工下游客户回款缓慢伴随着业务规模和R&D规模的不断扩大，公司营运资金需求日益增加，经营活动产生的净现金流量持续为负可能导致流动性风险

各报告期末，公司应收账款账面余额分别为11，298.89万元，18，191.69万元和38，034.57万元与此同时，万方科技的存货账面价值也持续增加，分别达到1.3亿元，1.86亿元和2.88亿元

值得注意的是，2019年和2021年，由于资金短缺，公司通过供应商转贷白文喜说，一般供应商转贷款，在企业资金紧张，未来前景好的情况下才会发生根据消息显示，上述供应商贷款转让涉及金额16977.09万元公司在招股书中并未说明通过供应商进行贷款转让的原因